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    13年來第一發(fā) 中國這筆主權(quán)債券不簡單

    時(shí)間:2017-10-26 08:34:59|來源:新華網(wǎng)|點(diǎn)擊量:43477

    財(cái)政部25日在香港召開發(fā)行20億美元主權(quán)債券的推介會(huì),這是2004年以來中央政府首次面向國際投資者發(fā)行主權(quán)外幣債券。為何此時(shí)發(fā)債?為何把香港作為發(fā)行地點(diǎn)?此次發(fā)債對(duì)中國企業(yè)以及國際投資者有何意義?新華社記者采訪了財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人和業(yè)內(nèi)專家。

    融資并非首要考慮 對(duì)外開放是關(guān)鍵

    此次20億美元主權(quán)債券,分為5年期和10年期各10億美元,在香港聯(lián)合交易所掛牌上市交易。就發(fā)債體量而言,20億美元規(guī)模并不算大。

    財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人解釋,與10年前相比,中國國內(nèi)生產(chǎn)總值從27萬億元增長到80萬億元,穩(wěn)居世界第二;財(cái)政收入從5萬億元增長到16萬億元,為國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)和社會(huì)發(fā)展提供了雄厚的物質(zhì)基礎(chǔ);外匯儲(chǔ)備從1.5萬億美元增長到3萬億美元,穩(wěn)居世界第一,人民幣匯率保持了基本穩(wěn)定,為我國對(duì)外支付和融資提供了可靠保證。

    “在經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長、外匯充足的情況下,中國政府并沒有強(qiáng)烈的外部融資需求,本次發(fā)行主權(quán)外幣債券,融資并非我們的首要考慮,所以發(fā)行規(guī)模不大,募集的資金將用作一般政府性支出,統(tǒng)籌使用。”這位負(fù)責(zé)人說。

    那么,重啟發(fā)行主權(quán)外幣債券意義何在?交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平解讀,這是繼續(xù)推進(jìn)中國金融對(duì)外開放的重要舉措,將為境內(nèi)外主體增加重要的投資和避險(xiǎn)工具,豐富國際資本市場金融產(chǎn)品,使國際投資者能夠分享中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。

    “同時(shí),這也有助于中國經(jīng)濟(jì)更深更好地融入國際經(jīng)濟(jì),帶動(dòng)提升金融開放水平,更好地服務(wù)開放大局。”連平說。

    截至2016年末,中央政府外債余額為181億美元,占國債余額之比為1.06%,且其中85%為在離岸市場發(fā)行的人民幣國債,這一比例既遠(yuǎn)低于中國的歷史水平,也遠(yuǎn)低于國際平均水平。

    “適量發(fā)行主權(quán)外幣債券,有助于讓中國的主權(quán)外債結(jié)構(gòu)更加均衡。”財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人說。

    不采用國際機(jī)構(gòu)債項(xiàng)評(píng)級(jí) 不影響此次債券發(fā)行

    記者注意到,財(cái)政部此次發(fā)行美元主權(quán)債券,沒有采用國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的債項(xiàng)評(píng)級(jí)。有人質(zhì)疑,沒有國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的債項(xiàng)評(píng)級(jí)“加持”,投資者敢不敢“入手”?

    實(shí)際上,他們多慮了。連平表示,中國財(cái)政部于1993年至2004年共發(fā)行了12期美元國債,累計(jì)規(guī)模為67億美元。截至目前,本息均如期兌付,保持了良好的信用記錄。

    “國際市場上成熟的專業(yè)投資者,都建立了內(nèi)部獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)體系,會(huì)對(duì)中國的真實(shí)主權(quán)信用狀況做出理性判斷。”他說,“因此,中國此次發(fā)行美元主權(quán)債券雖無國際評(píng)級(jí)公司提供債項(xiàng)評(píng)級(jí),但仍將受到投資者的踴躍認(rèn)購,發(fā)行價(jià)格與AA級(jí)評(píng)級(jí)國家主權(quán)債券價(jià)格基本相同的可能性很大,也不排除好于后者的可能性。”

    “這種結(jié)果將在客觀上表明中國實(shí)際的主權(quán)信用狀況要好于國際評(píng)級(jí)公司的評(píng)價(jià)。”連平補(bǔ)充道。

    北京師范大學(xué)國民核算研究院副教授李昕告訴記者,此次債券發(fā)行沒有聘請(qǐng)第三方國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)級(jí),在一定程度上可以視作對(duì)此前某些國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)無視中國客觀情況、作出誤判的一個(gè)回應(yīng)。

    業(yè)內(nèi)專家一致認(rèn)為,當(dāng)前美元利率處于歷史低位,盡管美聯(lián)儲(chǔ)已于2015年底啟動(dòng)加息,但目前5年期和10年期美國國債收益率分別為1.9%和2.3%左右,此時(shí)發(fā)行美元主權(quán)債券成本處在歷史較低水平。

    “主權(quán)債券通常是一個(gè)國家融資成本最低的債券,具有定錨作用。以較低成本發(fā)行美元主權(quán)債券,對(duì)于中國企業(yè)境外發(fā)行美元債券融資,具有一定的成本拉低作用。”連平說。

    支持香港保持國際金融中心地位

    記者了解到,今年財(cái)政部將在香港發(fā)行140億人民幣國債,規(guī)模較前幾年有所縮小。而此次選擇香港作為美元主權(quán)債券發(fā)行地點(diǎn),財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人解釋,這體現(xiàn)了中央政府對(duì)香港保持國際金融中心地位的一貫支持。

    據(jù)介紹,2009年以來,財(cái)政部逐步建立了在香港發(fā)行人民幣國債的長效機(jī)制。結(jié)合香港人民幣市場發(fā)展?fàn)顩r,發(fā)行規(guī)模也穩(wěn)步提升,拓寬了香港人民幣市場的深度和廣度。

    “目前,香港人民幣國債初步形成了覆蓋所有關(guān)鍵期限的國債收益率曲線,較好地發(fā)揮了市場基準(zhǔn)作用。”這位負(fù)責(zé)人說,“2016年以來,隨著外部環(huán)境發(fā)生變化,香港人民幣市場有所回調(diào),經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),財(cái)政部相應(yīng)減少了人民幣債券的發(fā)行規(guī)模,同時(shí)適量發(fā)行美元主權(quán)債券,總量仍保持約280億元。”

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  • 責(zé)任編輯 / 徐沖

  • 審核 / 李俊杰 劉曉明
  • 終審 / 平筠
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